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火星特约 | 从DEX到DeFi,区块链世界的进化

2020-09-19 19:43:53

“未来三个月的时间内很可能会有一次抄底比特币和以太坊的机会。”



本文谨代表作者个人观点,不代表火星财经立场,该内容旨在传递更多市场信息,不构成任何投资建议。


本文作者 | 火星特约撰稿人罗凯,海伯利安创始人,凯氏物语主笔,英国双硕士,里昂商学院在读博士,区块链与硅基生命信仰者




钱包与习惯性壁垒


其实我们仔细去看,钱包它首先是一个流量入口。在过去的很长一段时间,我们经常在讲钱包的本质是什么,钱包本质就非常类似于像互联网世界的浏览器。但是为什么我们并没有在现阶段见到估值巨大的钱包?其实这里面有一个非常有意思的现象就是,在互联网时代,已经出现了跟资产相关的互联网项目。比如说在2001年到2002年诞生的PayPal,由埃隆·马斯克最早去创办的这样的一个项目,当时他们想用沉淀资金产生的利息来作为利润,但是发现所有的用户在使用PayPal的最核心的本质原因是在于它的流转成本很低。所以货币并没有沉淀在他的池子里面,变成一个资金池,而是大量的在整个系统里面流转。


这就说明货币要产生价值,必须要形成流转。所以在互联网阶段,所有的科技、金融类的产品会形成一个非常重要的东西,叫做习惯性壁垒。那么我们看到从2002年诞生的这个Paypal,经历了很长时间的沉淀,它的商业模型、商业逻辑就是赚取货币流转的手续费,那么这就是他过去在做的。但你会发现一个问题,到今天为止,即使在互联网这么发达情况下,所有香港人依然非常习惯使用八达通,包括日本也是,所有人都喜欢用西瓜卡。


他们没有这种数字支付形态吗?但是为什么都不愿意去使用?有一个很重要的原因在于发达国家他们发展的过程之中,当金融体系和金融法制开始逐渐完善的时候,就会令所有的习惯沉淀在某一种领域的支付手段上。比如美国,现在为止大部分人还是喜欢用信用卡,欧美国家都是这样,但中国为什么不同?中国在过往30年的时间里面,实际上我们是经历了信用卡,经历了八达通,西瓜卡,再到数字支付的微信支付和支付宝支付的过程。为什么中国14亿人口都能接受微信支付、支付宝支付?恰恰是因为整个中国的金融体制是伴随着互联网的发展而发展起来的,它是一个逐渐完善的,并不是卡死的一个过程。也正是因为这个原因,我们看到今天基于互联网形态,所有的支付形式被存储在了微信支付、支付宝支付里面,到今天形成了习惯性壁垒。 



打造私域流量入口


为什么我们并没有看到估值巨大的区块链钱包?


因为钱包是一个流量入口,流量分为公域流量和私域流量。举例来看,为什么微信支付做成功了?因为微信支付是基于微信去诞生的。为什么支付宝做成功了?是因为支付宝是基于整个淘宝体系。也就是说,微信和支付宝在做大量的这种产品的过程,实际上都是在争夺流量。比如说有大量的app都在做同样的社交软件,但是他们最后还是微信做成功了,是因为它把qq的私域流量转化到微信,沉淀在了微信支付里面,而淘宝也是把自己的私域流量沉淀在了支付宝支付里面,所以最后形成了这两种支付形态。我们看去哪儿网有借贷的这种生意,有信用卡生意,大众点评也有,包括滴滴也有,但为什么大家用的很少?其实它只是个应用场景,产生了大量的流量,但这些流量并没有在金融领域里面沉淀下来。


所以我们反过来看,今天整个区块链的发展,仅仅单纯的钱包是不具备投资价值的。因为所有钱包产生的都是公域流量,它不是一个私域流量,今天我可以用imToken,明天我可以用Trust Wallet,后天可能出了一个更好的产品。因为钱包是整个区块链的底层,因为他太过于基础,没有办法产生技术性的壁垒。那么这个时候其实无非就是体验的变化,为什么我们2016到2017年的时候,开始看到有imToken、Trust Wallet这种就是大家比较喜欢使用的钱包,但之后并没有看到其他更多的钱包做的很出名?因为它们都是公域流量,我今天可以用imToken,明天可以用Trust Wallet,它实际上可以轮换。对于用户来说,公域流量完全是一个习惯的问题。用户有什么样的习惯,习惯在哪一个地方沉淀,拥有私域流量的钱包才有可能做大。这就好像在众多浏览器当中,你不会随便去投资一个普通的浏览器。任何一种产品,其实他没办法大规模产生价值,但你可能会投资Chrome,Chrome是谷歌的,因为他有私域流量,因此发现你投资浏览器没有用,你要投资谷歌才行是同样的道理。


那么基于这样的一种形态,我们去仔细想,为什么私域流量在区块链里面的价值远远高于互联网,就是因为区块链的本质,它是科技金融。科技金融里面既涵盖了科技的部分,也涵盖了金融的部分。而就像我刚才所说的,只要金融制度没有完善,它就永远都会有习惯性壁垒的周期。所以在现在的整个区块链世界里面,所有的用户的习惯性路径依赖,习惯性壁垒都是有周期性的,它有可能会被迅速打破掉。 



目前区块链世界中的DEX和DeFi


那么我们再来看今天的Cex和DEX,中心化交易所和去中心化交易所之间的关联性,就可以理解为什么DEX必然会替代掉Cex。核心还是在于对于用户而言,新的基础设施可以实现更高的速度,更低的成本,包括更透明化的可信任。由于信任的成本很高,现在中心化的交易所还是把信任交给交易所本身。但是在DEX这个领域里面,还有大量演进的空间。


今天我们看到的DEX去中心化交易只是DeFi最简单的一个部分。从这个部分来思考,比如说chainlink他call一次价格,做价格的一次预言,最高成本已经去到了538美元。这说明今天大量的项目还是在讲一个故事,底层非常不完善。我们现在看到的很多的DEX,它并不是真正意义上的DEX,因为技术还并不完善,而且以太坊整个的智能合约有很多的bug,那么也就导致了成本高,体验差。现在大部分的DEX都只是一个智能合约,包括DeFi也是一个智能合约。所以对于大多数用户来说,仍然处于炒作的一个范畴。


我们可以想象一下什么是去中心化交易,其实在我们传统社会里面也出现过同样的事情。比如,今天有人会在大街上拿着一个劳力士的手表跟你说这手表要不要买,价格很便宜,只要2000块钱。有些人不懂,觉得很便宜就买了,后来才发现是假货。也有可能本来他有预期知道是假货,所以才买的。不论哪种情况,没有通过任何的第三方机构,这都是点对点交易。但是这个过程现在在DEX里面成本很高,而且是基于智能合约层面来做,涉及到安全性、交易成本和智能合约成本都非常高。


所以DEX应该是一个底层的基础设施,而仅仅是用流动性来做中间介质。本质上来说它是个交易商业模式,是通过手续费来赚取佣金。把市场的流量跟DEX的深度比喻成鸡跟蛋的问题,那么ChainLink做成功的一点就是他额外引入了一个“蛋”,通过蛋生鸡、鸡生蛋不断循环,这个东西就是引入他们的介质,是流动性。


现在我们看到很多DeFi的产品用了流动性挖矿的这种概念,就是引入这个介质。意思就是说今天有人突然来找你要钱,你肯定不会给的。但是如果是几个小朋友,来到你面前,拜托你给她买水和面包而不是钱,你可能就买了。但他们可能会持续的找所有人去做同样的事情,然后他们再把水跟面包卖回给商店赚中间的差价。无论是Sushi,还是泡菜,kimchi,还是任何一个交易所,本质上就是我刚才说的别人通过一个介质来获得你的信任。这种事情绝对是不可持久的,所以这些项目都是朝生暮死,因为它的泡沫率太高了。只有高泡沫率、高通胀率的时候才可以吸引人群愿意进来赌一把。


那么一些早期进入到DeFi,或者说DeFi的创造者是什么角色呢?DeFi的创造者类似于小卖部的老板,他跟小朋友合作,让他们去外面找到流动性,找到用户来买水和面包,然后小朋友再卖给老板,赚这个中间差价。


这就是DeFi正在发生的事情,目前绝大多数项目只是把它当作一个短期套利的方式,但是DeFi的价值远远不仅如此。现在的项目都是基于以太坊或其他的公链去做的一个智能合约,整个衍生性非常弱。而我们认为DEX、DeFi本质上是一个点对点P2P的无结构交易,它应该成为链的底层基础能力的一个部分。基于这样一种判断,DEX实际上他的手续费可以变得非常低廉。


为什么货币能产生价值,是因为货币需要高速的流通,这种高速流通如果需要大量的成本,反过来就会抑制货币的价值。


为什么我们在过去用纸币的时候,大家不会有心理障碍。因为过去使用纸币支付是没有成本的,成本被隐性化了,这个成本是什么?就是税费,我用100块钱去买一个苹果,实际上这100块钱包含了各种各样店铺的租金,水果运送、摘取费用,农民的收入劳动等,这一层层都会包含税费这个隐性成本。但他并不影响货币本身的流通,所以只有当货币的流通成本足够低廉的时候,这个货币的价值才会被最大化。这就是为什么DEX和DeFi必须要成为一条链底层的基础能力,他才会价值最大化。因为智能合约必然会涉及到成本,现在以太坊的成本非常高。以太坊可能会做一些机构或大型的这种资金的这种沉淀池子,但在应用场景里面实际上成本过高的。所以我们反过来说,如果诞生了新的DEX和DeFi,是基于某一条公链底层的系统产生的,交易成本和DeFi的转账成本可以实现无限低。真正赚取的实际上是货币留存和流转衍生的时间成本。也就是基于价格的不一致产生了一个商业模式。


现在大部分的DeFi,只是一个必然是会被戳破的故事,因为它并没有带来实际的价值。包括绝大多数DEX,它可能锁了很多的流动性,但事实上并没有很多人在使用。因为现在智能合约的基础上的DEX交易,大概一天只有几千笔而已,远远不够。但如果能把这个DEX做到链的底层里面,这个交易可以一天去到40万笔到400万笔,产生大规模的爆发。这就是为什么我深刻的认为DEX和DeFi实际上它也是一个台阶。



从无结构交易到有结构交易的进化


无结构的交易到下一阶段就会衍生到有结构的交易,它是必然的过程。我们熟知的国家代理,省级代理,市级代理,区域代理,它其实就是结构。结构会产生成本,如何降低成本,令中央的分佣结算和清算可以在链上自动完成,会是下一个阶段的核心价值和意义。所以我们如果要让整个区块是一个完全完善的底层基础设施,必须是DEX加DeFi再加Dmarket。今天我们看到微商看到抖商,拼多多,淘宝联盟,美团外卖,滴滴,都是不同类型的交易结构。实际上就是在DEX和DeFi的基础上更进一步进行了延展。所以从整个区块链世界来说,我们过去看到的无结构的交易仅仅是点对点的,他将近是做了一个平面;但有结构交易,实际上在做深度。


回到刚才我说的几个点,我认为区块链世界他要大范围爆发,必须产生一个项目。这个项目会有大量的私域流量,可以在这个链的项目上用底层的DEX,还有DeFi再加Dmkt,去做他们想做的事情。首先让项目的成本降低,引来更多公域流量,才能沉淀下来,从公域流量变成私域流量是项目爆发的本质。


今年整个区块链世界在等的是一套新的玩法。


第一,DEX、DeFi必须变成底层链的能力,而并不是基于这条链去做的一个智能合约。


第二,必须要产生有结构的交易形态,这是DEX、DeFi的下一步的延展。只有这两个东西被做成以后,才可以产生应用场景的爆发。


应用场景的爆发里面有个非常重要的一个点。今天我们发现100%的区块链项目都是基于时间去进行溯源,也就是可信时间,它可以被记录下来。值得注意的是,所以应用场景都是跟可信位置有强相关性的。所以区块链应用要真正落地,就必须要诞生可信位置。可信时间加可信位置,从三维立体的角度把人的行为区块链化。在下一个阶段,DEX点对点去中心化交易,再加DeFi就是这个资产衍生品、借贷一系列使用场景,再产生Dmarket,即有结构化交易的应用场景。


所以我个人认为,现在的整个区块链未来要产生大的爆发,必须要有一条公链或一个全新的底层的系统。这个系统必须要将DEX、DeFi变成他们底层能力之一,大范围地降低成本,甚至没有成本,让所有的用户在上面流动。这个时候其我们发现无论是钱包还是DEX还是DeFi,都只是形成私域流量的工具。钱包是私域流流量的入口,DEX是所有用户之间交易货币产生价值的一种方式,而DeFi是最先爆发的金融衍生产品,金融场景。


金融场景需要应用场景、消费场景,就会进行大量的融合,所以基本上我们今天看到的其实就是资产类的场景,跟交易、跟货币的流转相关的,这是第一个阶段。


第二个阶段是金融资产类场景,跟大类资产、金融衍生品相关。


第三个阶段叫做消费场景,而消费场景会涉及到大量的应用场景,包含像我们刚说的,去哪儿网的金融借贷,滴滴的金融借贷、信用卡,各种各样的这种DEX、DeFi产品。再往下一步,就去到了稳定币。那么实际上也是基于这种货币的形态产生的流转。这是我对整个区块链世界未来发展的一个比较重要的判断。 



接下来区块链世界会如何发展?


现在从整个技术上来说还有许多不完善的地方。但就像我刚刚提到的,从无结构化的交易进入到了有结构化的交易的时候,区块链世界的底层就被确定下来。一旦这个底层确定就会产生大规模的爆发。我们看过去的两年多的时间DeFi和DEX这个故事讲了很久,区块链发展的这段时间,并没有新的东西出现,而下一个出现的就是Dmarket,去中心化市场。去中心化市场就是交易结构,有结构化的交易。那么另一部分就是我们说每一轮的泡沫实际上都是需要洗的,今天我们看到不论是DEX还是DeFi,本质上是个存量市场厮杀,这就是为什么会厮杀的速度越来越快,而这个资金的存量越来越少,大范围的用户并没有进来。


2013年的一轮爆发,全世界诞生了超过1000种的数字货币项目。2017年的一轮爆发,全世界共有超过了1万种的数字货币项目。今年,全世界在讨论的数字货币越来越少,我认为在2021年这个时间点会更少,不超过50种。因为货币在高度集中化。今天在传统世界,全世界有233个国家包含地区,但真正的货币只有150种,而我们今天每一个人手上持有的货币不会超过三种:美元、人民币、旅游国家的货币,可能再加上黄金就结束了。也就是说其实本质上基于货币的形态在区块链的世界里面会更加的融合,这也是为什么我认为未来真正意义上属于货币的会非常非常少。那么基于数字货币产生的应用场景的,就是各种类型的通证结构,这就是通证经济。


每一轮的泡沫出现都会带来更多的人口增量,所以我认为2017年的泡沫与2000年科技股的泡沫大不相同。今天全世界人类理解互联网的方式是什么?是App。如果要产生大规模的人口增量,进入到区块链时间,就必须出现大量的用户在原有的使用习惯上去叠加新的产品和新的意识,这必须是由Dapp来带动的。我判断在未来3-4年时间里面全世界会诞生超过10万个Dapp。只有这个时间点出现了,全世界才会进入到2000年科技股泡沫这样的一轮的爆破里面。



 从历史中总结经验


回来谈一个比较基础的,今天美股已经开始下跌。这跟1936年特别相似,当年3月份,群众预测总统连任失败,出现了暴跌;9月底的时候,因为已经知道了总统连任会可能失败,所以群众非常恐慌,美股出现了下跌。那么我们今天看到可能马上会即将迎来的美股下路的下跌,而这轮下跌实际上在第一阶段很可能会带跌黄金,因为大家并没有理解过去100年危机发生的时候,第一轮的下跌,实际上黄金是跟跌的,但是当美元美股下跌的趋势确定以后,黄金会出现上涨。


1936年,因为总统连任失败,美股出现两次暴跌,下跌带动黄金跟跌,但当美元美股下跌的趋势确定以后,黄金反而会出现上涨。


这意味着未来三个月的时间很可能会有一次抄底比特币以太坊的机会。但是到2021年的阶段,如果全世界都认定美股会继续下跌,黄金会出现上涨,比特币会出现上涨。


对于华尔街来说,这就像是在2万亿美元市值的苹果和2000亿美元市值的比特币做选择。用同样的钱去拉盘,必然是比特币的效果会远远好于苹果,因此2021年必然会出现比特币的暴涨。


现在全世界参与数字货币投资的人群大概在5000万左右,这一轮暴涨会带动1亿新增人口。就是说2021年底之前,全世界的数字货币投资人口应该会达到1.5亿人。新的增量出现,会有很多人要我带领他们理解区块链。对于普通老百姓,我认为让他们理解区块链最简单的方式就是Dapp。这就是为什么在2016年,随着钱包这个类似互联网浏览器的产品出现,第一波的人口红利爆发。就是因为这个产品让大家可以理解区块链,而不是空洞的概念。所以2023-2024年之间,全世界会诞生超过10万种Dapp,全球参与数字货币投资的人群会达到3.5亿人这样一个数字。


而这一轮会形成巨大的泡沫,也是未来DEX和DeFi需要沉淀到底层的链上的一个根本原因。每一轮的牛市一定是底层的项目,再加底层的共识机制,带动的全新应用场景。未来三年的两年到三年的时间里面,必然会产生一个底层的项目,这个底层项目会把DEX、DeFi和Dmarket完全融合进链底层,变成链的基础设施能力之一。这个时候才会有大量的Dapp有可能爆发,才会带来下轮的牛市。

而新的应用场景推动了人口增量,人口增量带来了资金的泡沫,这就是我对未来整个区块链世界会发生的事情的一个基础判断。


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